銀河證券-經濟邊際復蘇，A股受美聯儲加息影響有限：A股市場流動性有何異動？-220619

　　宏觀與政策：雖然5月經濟景氣程度仍處于收縮區間，但較4月已明顯回升，經濟形勢趨穩向好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】5月份，固定資產投資總額（不含農戶）環比增長0.72%，前值降0.85%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）5月份，社會消費品零售總額同比下降6.7%，前值降11.1%。5月，我國出口（以美元計）同比增16.9%，預期增7.3%，前值增3.9%；進口增4.1%，預期增0.6%，前值持平；貿易順差787.6億美元，預期601.8億美元，前值511.2億美元。5月份，規模以上工業增加值同比實際增長0.7%，預期降0.1%，前值降2.9%?？傮w上，5月，疫情因素擾動減弱，復工復產全面啟動，穩增長政策進入落地期，經濟開始向好復蘇。

　　總體流動性：6月13日至17日，北向資金凈流入174.04億元，連續三周凈流入。北向資金凈流入前三大行業依次是食品飲料、醫藥生物和銀行，分別凈流入35.72億元、30.49億元、29.91億元。6月以來，市場活躍度逐漸提升。階段內，A股每日成交額均在1萬億元以上，區間換手率均高于3%，A股兩融余額和占A股流通市值比例較上周均小幅上升。

　　A股主要指數資金流向：6月13日至17日，海外主要股指普遍大幅下跌，日經指數、標普500、法國CAC40、道瓊斯工業指數分別下跌6.69%、5.79%、4.92%、4.79%；國內主要股指多數上漲，創業板指、深證成指、上證指數分別上漲3.94%、1.48%、0.97%。A股走出獨立行情，主要原因為經濟周期錯位，海外主要經濟體在通脹背景下開啟加息周期，國內流動性保持相對合理充裕。從資金流向分析，機構資金本周凈流出238.55億元，大戶、中戶資金均凈流出，僅散戶資金凈流入。上證指數、深證成指、滬深300、上證50、科創50、中證1000均呈現類似情況。但是，從創業板指來看，本周機構資金和散戶資金均持續凈流入，且均較上周凈流入金額有所增加?？傮w上，本周機構、大戶、中戶凈賣出，而散戶凈買入。

　　行業資金流向：6月13日至17日，美容護理、農林牧漁、家用電器等行業漲幅靠前，分別上漲4.89%、4.57%、4.43%，31類一級行業中共有20類上漲；煤炭、石油石化、鋼鐵跌幅靠前，分別下跌5.80%、3.06%、2.36%。一級行業中，僅銀行和家用電器行業獲主力凈流入，分別為15.94億元、4.97億元，其中主力已經連續兩周凈流入銀行板塊；其余行業主力資金均凈流出，基礎化工、醫藥生物、電子等行業連續兩周主力凈流出；非銀金融、有色金屬、煤炭、石油石化上周主力凈流入，而本周凈流出。

　　A股配置建議：周期機會，中上游如能源，尤其是清潔能源板塊；全球糧食供給緊張，推薦農業（糧食）板塊；穩中求進主線：基礎設施建設、平臺經濟等；國產替代科技：半導體、軍工、硬件設備與軟件服務等板塊。

　　風險提示：全球通脹，國內政策落地情況，市場情緒不穩定因素。